Курс рубля продолжил боковое движение в т.н. «треугольнике», колебания уменьшают масштаб, скоро рублю, возможно, придется определиться с направлением.
Доллар/рубль, день.
Что играет «за», а что «против» рубля? На стороне рубля мощный союзник – нефть. Цена отошла от максимумов в районе 80ти долларов, однако настойчивого желания упасть нефть не проявляет, ниже 74 уйти не получается. Смотрим на данные по запасам и добыче сегодня и мониторим слухи о намерении ОПЕК увеличить добычу на встрече 22 июня. Евро/доллар также последние дни задумал подрасти и перешел в стан союзников рубля. Однако евро растет очень робко, доходности гособлигаций Италии приостановили снижение, а что скажет ЕЦБ на следующей неделе еще вопрос.
Противники же у рубля послабее в отдельности, но гораздо многочисленнее. Во-первых, продолжается отток капитала от соседей по полке «БРИКС-развивающиеся рынки». Песо, лира, реал и ранд стабильно слабеют пока без намеков на разворот, доходности локальных бондов бодро растут, картинки в целом очень нехорошие. Во-вторых, возобновился рост доходности трежерей США, снова недалеко маячит отметка 3.00% по 10леткам. Данные по безработице в пятницу вышли сильными, при этом инфляционная компонента в виде уровня зарплат была умеренно-позитивной. Любопытно, что в части будущего экономики США, а значит и ставок, мнения американских «великих» гуру-инвесторов расходятся. Одни говорят о поздней фазе цикла, плоской кривой и рецессионных рисках, а другие – о доходности 10леток 4.00% в этом году, отличном состоянии экономики и ожиданиях роста ВВП во II квартале более 4%. Доходности гособлигаций США крайне важны – ни о каком росте на развивающихся рынках в случае преодоления 10летками отметки 3.15-3.20% говорить не приходится, в этом случае все развивающиеся рынки будут заняты вопросом как обслуживать долларовые долги, которые выросли в разы за 10 лет до 9 трлн.долларов. В-третьих, не прекращаются словесные интервенции по поводу новых санкций США. Как показали события апреля здесь вполне возможны неприятные неожиданности.
Внутренние новости, способные повлиять на рубль, пока не задействованы. Денежный рынок спокоен, ожидания по ставке нейтральны. Напечатанные минимум 4 трлн.рублей ЦБ успешно удерживает у себя в депозитах, платя ставку чуть выше рынка. Потенциальную опасность может представлять «нахождение» 8 трлн.рублей на новые майские указы Президента, но пока похоже не определились, печатать или нет, и сколько печатать.
Резюме. По-прежнему диагностируем внешнюю обстановку для рубля как опасную. Вероятность неприятностей для рубля несмотря на высокую цену нефти остается значительной.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО «ИК «Питер Траст».
