Рубль в начале ноября демонстрирует желание ослабнуть (т.е. курс-вырасти), однако этому мешает дорогая нефть.
Доллар/рубль, дневной график
Мы неоднократно утверждали, что курс рубля на краткосрочном периоде до 3-6 месяцев в основном зависит от 2х факторов: цен на нефть и потоков капитала. Объяснение равнодушия курса к динамике цен на нефть нужно искать в признаках начала смены настроений глобальных инвесторов, те в части потоков. Дело в том, что за последние несколько недель произошли события, которые позволяют предположить близкое окончание праздника на улице под названием «развивающиеся рынки». Напомним, что веселье началось в 2016 году, когда ФРС неожиданно притормозила анонсированное в начале года повышение ставок, и вернулась к вопросу лишь в декабре. Горячие деньги, которым было нечего искать на дорогих рынках акций и облигаций стран ОЭСР (развитые страны), ринулись на рынки недоразвитые. Тут же появились теории о радужных перспективах, сбалансированности бюджетов, низкой долговой нагрузке и т.п., фондовые рынки взмыли ввысь, а доходности упали до экстремальных значений минимумов. Ну а в этом году апофеозом стало рассмотрение возможности инвестировать в долги Египта, Аргентины и Украины, самых «надежных» эмитентов с дефолтной историей… под 7%! Теперь же до инвесторов потихоньку доходит, что на этот раз ФРС не шутит, а выражение «в этот раз все будет по-другому» не сработает. Первыми отреагировали валюты — ю.афр ранд, браз.реал, тур.лира, мекс.песо за последний месяц ослабли на 5-10%. Рубль еще держится молодцом, однако долго противостоять мировым тенденциям он не сможет. Кто будет эти тенденции воплощать в жизнь? Мы напомним, что только в ОФЗ свыше 30 млрд.долларов иностранных денег, даже 10% хватит, чтобы огорчить рубль до, например, 65-66 рублей. Так что в ближайший месяц вполне возможен рост курса и на «дорогой» нефти.
Резюме. Рубль выглядит очень уверенно по сравнению с «одногруппниками» по развивающимся рынкам. Если те слабеют на 5-10% за последний месяц, то курс рубля относительно стабилен. Однако даже дорогая нефть, по-видимому, не убережет от слабости. И возникает вопрос, что будет, когда нефть развернется?
