Внимание, рубль, с нашей т.зрения, готовится всех удивить!
Доллар/рубль, день.
Что сейчас важно в части курса рубля, среди всего набора новостей и событий? Самое важное – это 1) сокрушительно негативная ситуация для развивающихся валют на мировом рынке и 2) нефть. Последние несколько дней отчетливо увеличился отток капитала из Аргентины, Турции и Бразилии. Закономерно валюты этих стран в лидерах падения с начала года: 32, 21 и 12% соответственно. Ну а поскольку валюту РФ отдельно никто не рассматривал, рубль также под давлением, но держится молодцом, только 9% (пока). Потоки капитала в очередной раз доказали свое значение, рубль слабел на этом с начала года даже на росте нефти. С пятницы риск-офф усилился, о чем говорит рост цен трежерей, доходности 10ки уже ниже 2.90%. На т.н. развивающихся рынках хорошо известен «эффект остановки», когда вдруг внезапно инвесторы перестают любить высокодоходные валюты и рынки, начинают продавать там все подряд и бегут в доллар. Такие вещи случаются каждые 5-10 лет и всегда застают всех врасплох. Вот и сейчас, снова слышны разговоры, что «развивающиеся рынки уже не те, что раньше, они более устойчивы…., в этот раз все будет по-другому, и тп». Как это мило звучит, особенно когда слышишь это 3-4 раз за карьеру! Посмотрим, посмотрим. Кстати об устойчивости рынков. ЦБ РФ выдал данные по апрельской встряске нашего рынка 9-10 апреля, когда объявили санкции Русалу. Так вот, примерно 4% (!) держателей ОФЗ продали облигации и предъявили спрос на валюту, итог – рубль, как известно, улетел на 10%.
Новости по нефти тоже настораживают. В конце прошлой недели появились слухи о возможном решении увеличить добычу на встрече ОПЕК в июне. Неважно под влиянием давления США или по другим причинам возникла эта идея, например из-за боязни потери доли (США наращивают экспорт в Азию высокими темпами). Важно то, что нефть похоже разворачивается и рубль теряет последнего союзника. Спекулянты (хедж-фонды) на бирже NYSE упорно продают уже вторую неделю, шорты же — на минимуме.
В пользу доллара также играют относительно слабые статданные по Еврозоне на последние месяцы и чехарда с правительством-выборами в Италии, гособлигации которой бодро падают в цене.
В связи с нервной обстановкой на рынках особую важность приобретают данные по инфляции потребрасходов и по безработице в США в четверг-пятницу. Следим за PCE (четверг) и уровнем зарплат (пятница). Умеренные данные способны будут охладить пыл риск-продавцов.
Резюме. Обстановка на рынке заставляет подтвердить прошлый прогноз, который образно называется «70 на 70» (см.пред.комментарий). Вероятность достижения курсом зоны 65-70 рублей при нефти в районе 70 долларов заметно выросла. Паника же на рынке (если она будет), способна еще более впечатлить.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО «ИК «Питер Траст».
