02.03.2021г.
Цены на нефть после исторических мартовских минимумов по отрицательным ценам (сорт WTI) взлетели в космос в течение года. И подтвердили репутацию весьма подвижного спекулятивного актива☺. Добавим, что столь быстрое восстановление за год к практически ДОковидным уровням в первой половине 2020го года не осмелился предсказать НИКТО.
Brent, неделя.
Мы считаем, что разговоры о якобы предвосхищении нефтью бурного восстановления экономики и соответственно спроса – во многом от лукавого. Во всяком случае нефть как минимум ПЕРЕпредвосхитила возможное оживление. Да, спрос в Азии восстановился быстро, Китай начал закачивать «в пещеры» по смешным ценам как не в себя. НО! Ожидания быстрого возвращения спроса со стороны промышленности и индустрии перевозок не оправдываются и, похоже, не оправдаются. Саудовская Аравия по-видимому чувствует подвох и всеми силами стремится сохранить ограничения ОПЕК+, даже жертвуя своей добычей. Индексы промпроизводства развитых стран очень нехотя возвращаются к доковидным уровням, а снижение спроса в мировых перевозках по-видимому будет носить длительный отложенный характер, а это значительная доля общемирового спроса. Резервуары Китая не резиновые, наблюдатели отмечают, что прыти у крупнейшего покупателя в ближайшие месяцы поуменьшится. Технические трендовые индикаторы по нефти за последние 10 лет не находились в такой перекупленности так долго никогда. В копилку идеи о перекупленной в моменте нефти также сообщения о заметной роли в этом празднике жизни алгоритмических фондов, чьи программы с уровней 60-62 дали команду на тотальную покупку по любым ценам. К чему мы все это? К инвестиционной торговой идее – продажа нефти.
Считаем многообещающей продажу нефти с уровней 65-67 долларов спот, цели в районе 55 долларов, стоп – 69-70 долларов. Воплотить идею можно через продажи фьючерса на Мосбирже или иностранной площадке. Также в случае согласия с целями коррекции 55-56 долларов через 3 месяца неплохим вариантом смотрится покупка июньского медвежьего пут-спреда на Brent, например 56 на 61, соотношение убыток/доход на дату экспирации (в спредах лучше сидеть до нее) – 1 к 1.7
Резюме. Нефть слишком долго феерит наверх, а деревья, как это известно на WS ☺, не растут до небес. Индикаторы тренда в зоне дичайшей перекупленности уже давно. Попытка продажи нефти выглядит оправданной. Разумеется, с соблюдением стопа по направленной позиции. А спред с гарантией ограничения потерь – для нефтяных медведей-консерваторов.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО “ИК “Питер-Траст”.
