21.09.2021г.
Рынки взбудоражены новостями о возможном банкротстве и последствиях этого события одного из крупнейших девелоперов Китая – холдинга Evergrande. Размеры проблемы в цифрах впечатляют: 300 млрд.долларов долга и требований, 10% всех ВДО Азии, 2% ВВП Китая. График цены акций также «хорош»:
Evergrande, цена акций.
Все последние лет десять с периодичностью раз в 2-3 года возникают слухи о крахе чего-то в экономике Китая.☺ Уже были причинами и уровни всяческого долга, и экология, и «города-призраки», и старение населения, избыток капвложений и пр., пр. Каждый раз все стихает до следующей волны, в том числе и потому, что Китай остается в целом закрытой авторитарной страной, где все в руках гос-ва, да и доверие к статистике которой уже давно не 100%. Будет ли также и сейчас? Нам кажется, что каждый следующий случай предсказания экономического краха будет все более и более рискующим реализоваться. И вот почему. В Китае в 2018 году произошли фундаментальные изменения в системе управления страной, которые выразились в отказе от смены верхушки компартии Китая каждые 10 лет. Это было записано в конституции и партийных документах и соблюдалось три десятка лет с Дэн Сяопина. По мнению многих китаистов с именами именно эта принудительная «ротация кадров» позволяла примирять явное несоответствие «производительных сил и производственных отношений», как писал небезызвестный К.Маркс. Именно этот момент не сдерживал, а способствовал экономическому прогрессу несмотря на явно по-прежнему авторитарный характер коммунистического режима. Прошло всего 3 года и вот мы уже видим последствия? Начались неожиданные проблемы у благополучных хайтек компаний Китая, волна запретительных мер с примесью идеологии начинает прямо влиять на фондовые рынки. Опасность здесь состоит в том, что рано или поздно будет принято волевое партийное решение, которое обескуражит рынки так, что самые мрачные предсказания сбудутся. Будет ли это Evergrande? Поживем – увидим.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО “ИК “Питер-Траст”.
