01 апреля 2020г.
Именно столько, как сообщил ресурс РосБизнесКонсалтинг, составила цена российской нефти Urals в понедельник на условиях поставки в порт Роттердама.
Российская экономика похоже вступила на неизведанную территорию. Или почти неизведанную, ведь подобные цены наблюдались лишь во второй половине 90х, очень давно. Мы рассматриваем эту цифру и ее динамику как гораздо более опасную вещь, чем даже динамика коронавируса, потому что хорошо представляем себе зависимость ВСЕХ показателей российской экономики от цен на нефть. Разговоры о снижении нефтяной зависимости не впечатляли ни одного вменяемого и неангажированного экономиста и раньше, потому что для мгновенного опровержения достаточно было бегло посмотреть на структуру экспорта и налогов, оценить основные источники формирования доходной части госбюджета с учетом непрямой связи с нефтяной рентой, вспомнить, что до 70% ВВП формируется «с госучастием» и т.п. Так вот более 6-12 месяцев все, что ниже 20ти, это настоящий крах. Ниже 30ти катастрофа, ниже 40ка – очень плохо. Для примера, там НДПИ – почти треть доходов — обнуляется. Действительность сейчас настолько мрачная, что большинство пока просто не осознает, какие изменения всего экономического ландшафта почти неизбежны, если… нефть не вырастет за 35-40 долларов. Именно этот уровень, по мнению большинства авторитетов, спасительный для российской экономики.
Интрига же заключается в том, вероятность привычного V-образного восстановления сегодня гораздо ниже, чем в прошлые периоды нефтяной турбулентности. Напрашивается длинный период низких цен. Причины на поверхности: пандемия и почти неизбежность мировой депрессии как минимум до конца 2020 года; состояние нефтяного рынка, где спрос упал на 10-20 млн.барр./день по разным источникам (100 млн. весь спрос!); перспективы и уже последствия т.н. «возобновляемой энергетики»; невозможность допустим «выздоровевешему» Китаю вытянуть экономику мира в одиночку плюс проблемки помельче, вроде космических мировых долгов. Так что, запасаемся попкорном или в ожидании чуда, или в ожидании изменения ландшафта☺. С учетом 3х месячного временного лага, выручка от продажи углеводородов по «сниженным» ценам начнется в апреле-мае и соответствующие налоги в бюджет тоже.
Резюме. Ситуация на нефтяном рынке представляет потенциально огромную угрозу экономике России (и рублю) тем, что цены на углеводороды вероятно вошли в долгий период неприемлемо низких цен. ФНБ даст лишь временную отсрочку проблем и на всех его точно не хватит. Так что — Hope for the best and prepare for the worst.*
*-английские пословицы, поговорки.
Михаил Алтынов, директор по инвестициям АО “ИК “Питер-Траст”.
